Küresel kaplama pazarında dengeleri değiştirebilecek dev satın alma girişimi AkzoNobel’in direnciyle karşılaştı. AkzoNobel, Axalta Coating Systems ile birleşme detaylarını içeren SEC Form F-4 belgesinin kamuoyuna açıklanması öncesinde; Nippon Paint ve Sherwin-Williams’tan gelen bağlayıcı olmayan konsorsiyum teklifini geri çevirdiğini doğruladı.
Hisse Başına 73 Euro Nakit Teklif Edildi
29 Nisan 2026 tarihinde AkzoNobel’e iletilen ve 16 Nisan’daki ilk başarısız girişimi takip eden güncel teklif, şirketin çıkarılmış ve tedavüldeki tüm hisseleri için hisse başına (yıllık ve ara temettüler hariç) 73,00 EUR nakit ödenmesini öngörüyordu.
Planlanan konsorsiyum modeline göre sürecin şu şekilde işletilmesi hedefleniyordu:
Nippon Paint, AkzoNobel hisseleri için nakit ödemeli bir halka arz gerçekleştirecek ve satın alma sonrası şirketin Dekoratif Boyalar ile Endüstriyel Kaplamalar birimlerini bünyesinde tutacaktı.
AkzoNobel’in Otomotiv ve Özel Kaplamalar, Denizcilik ve Koruyucu Kaplamalar ile Toz Boyalar iş kolları ise eş zamanlı olarak ABD’li Sherwin-Williams’a devredilecekti.
"Değerimizi Yansıtmıyor, İşlem Kesinliği Zayıf"
Mali ve hukuki danışmanlarıyla birlikte teklifi değerlendiren AkzoNobel Yönetim Kurulu ve Denetleme Kurulu, bu girişimin Axalta ile yürütülen mevcut birleşme anlaşması şartlarına kıyasla bir "Üstün Teklif" niteliği taşımadığına oy birliğiyle karar verdi.
Kurullar, ret kararına gerekçe olarak şu stratejik maddeleri öne çıkardı:
- Yetersiz Değerleme: Hisse başına önerilen 73,00 EUR'luk gösterge fiyatının, şirketin uzun vadeli potansiyelini ve Axalta birleşmesinden doğacak sinerji değerini karşılamaması.
- Regülasyon ve Bölünme Riskleri: Nippon Paint ve Sherwin-Williams arasındaki işletme ayrımı süreçleri ile resmi kurumlardan alınacak düzenleyici onaylara dair yeterli işlem kesinliğinin (deal certainty) sunulmaması.
- Paydaş Çıkarları: AkzoNobel paydaşlarının ve çalışanlarının uzun vadeli çıkarlarının teklif kapsamında yeterince korunmaması.
Axalta ile "Eşitler Arası Birleşme" Rotası Korunuyor
Yönetim kademesi, 18 Kasım 2025 tarihinde kamuoyuna duyurulan AkzoNobel ve Axalta stratejik ortaklığının arkasında durmaya devam ettiklerini yineledi. Şirket, hissedarlarına "eşitler arasında birleşme" modelini oy birliğiyle tavsiye etmeyi sürdürürken, süreç dahilinde yasal çerçevede yeni duyuruların yapılacağını belirtti.
